Да ли је започео циклус апресијације РМБ? (поглавље 1)

Од јула, копнени и офшор девизни курсеви РМБ у односу на амерички долар су се нагло опоравили и достигли врхунац овог опоравка 5. августа. Међу њима, копнени РМБ (ЦНИ) је апресирао за 2,3% у односу на најнижу тачку 24. јула Иако је поново пао након скока, од 20. августа, курс РМБ у односу на амерички долар је и даље апресирао за 2% у односу на јул. 24. 20. августа, офшор курс РМБ према америчком долару такође је достигао високу тачку 5. августа, апресирајући за 2,3% у односу на најнижу тачку 3. јула.

Гледајући унапред на будуће тржиште, да ли ће курс РМБ у односу на амерички долар ући у узлазни канал? Верујемо да је тренутни курс РМБ у односу на амерички долар пасивна апресијација због успоравања америчке економије и очекивања смањења каматних стопа. Из перспективе разлике у каматним стопама између Кине и Сједињених Држава, ризик од нагле депресијације РМБ је ослабио, али у будућности треба да видимо више знакова побољшања у домаћој економији, као и побољшања у капиталних пројеката и текућих пројеката, пре него што курс РМБ у односу на амерички долар уђе у циклус апресијације. Тренутно је вероватно да ће курс РМБ у односу на амерички долар флуктуирати у оба смера.

Америчка економија успорава, а РМБ пасивно расте.
Према објављеним економским подацима, америчка економија је показала очигледне знаке слабљења, што је својевремено изазвало забринутост тржишта због рецесије у САД. Међутим, судећи по показатељима као што су потрошња и услужна индустрија, ризик од рецесије у САД је и даље веома низак, а амерички долар није доживео кризу ликвидности.

Тржиште рада је захлађено, али неће пасти у рецесију. Број нових непољопривредних послова у јулу је нагло опао на 114.000 на месечном нивоу, а стопа незапослености је порасла на 4,3% изнад очекивања, што је покренуло праг рецесије „Сам Руле”. Док је тржиште рада захлађено, број отпуштања се није смањио, углавном због опадања броја запослених, што одражава да је привреда у раној фази хлађења и да још није ушла у рецесију.

Трендови запошљавања у производној и услужној индустрији САД су различити. С једне стране, постоји велики притисак на успоравање запошљавања у производњи. Судећи по индексу запослености америчког ИСМ производног ПМИ-а, откако је Фед почео да подиже каматне стопе почетком 2022. године, индекс показује опадајући тренд. Од јула 2024. индекс је био 43,4%, што је успоравање од 5,9 процентних поена у односу на претходни месец. С друге стране, запошљавање у услужној индустрији остаје отпорно. Посматрајући индекс запослености америчког ИСМ непроизводног ПМИ-а, од јула 2024. године, индекс је износио 51,1%, што је повећање од 5 процентних поена у односу на претходни месец.

У позадини успоравања америчке економије, индекс америчког долара је нагло пао, амерички долар је значајно депресирао у односу на друге валуте, а дуге позиције хеџ фондова у односу на амерички долар су значајно смањене. Подаци које је објавио ЦФТЦ показали су да је од 13. августа нето дуга позиција фонда у америчком долару износила само 18.500 лотова, ау четвртом кварталу 2023. године више од 20.000 лотова.